富国基金王乐乐：关注医药板块三季报业绩改善情况

　　富国基金王乐乐在节目上表示，年底之前会比较关注医药领域，因为行业今年二季报业绩非常差，随着三季报包括年报的逐渐披露，如果业绩出现改善的话，很有可能会进入一个历史业绩改善的周期。

　　以下为文字精华：

　　提问：您当下主要关注哪些板块呢？

　　王乐乐：首先从中短期的角度去看，尤其四季度来看，我认为可能向农业这样的板块，随着猪肉价值提升，包括元旦、冬天、元旦、春节之前，猪肉价格的需求提升，可能带来整个板块的机会，尤其股价还在很低的位置，形成比较好的预期差，我觉得这些领域可能会带来一些机会。

　　第二个是围绕着经济的修复可能存在一些机会，但是这件事我们要边走边看，比如说最新的宏观经营数据，如果出来之后改善了，可能中证1000的业绩往往可能会更好一些。

　　第三块我想讲比较重要的影响因素，并不是说我们能看到三五年的行情的，比如像芯片属于中长期的方向。

　　我可能会更加关心在年底之前这样一些领域，包括像医药这样的领域，医药龙头，不管是创新药相关的领域的公司，因为这些公司的业绩今年的二季报是非常差的，整个业绩是往下走。

　　随着三季报包括年报的逐渐的披露，如果业绩出现改善的话，很有可能会进入一个历史业绩改善的周期。如果一旦周期开启的时候，往往在第一个阶段股价可能会有个比较好的表现。

　　从机构资金和机构的配置行为看，往往和业绩高度相关。对医药板块来说，二季报的业绩相对比较差，而且二季报机构配置医药股的比例也创了最近10年以来的一位随着三季报，尤其随着三季报年报，如果能看到业绩的提升，可能医药板块在这样的时间节点存在过明显的这样的机会，但这件事我们需要通过三季报的数据或政策数据再进行观察。

　　目前医药板块的确处于历史比较低估的区域，有很多的资金在关注这两个领域也存在资金切换的可能性。我们需要能看到业绩的兑现，包括业绩的证明是不是进入u型的底部回升的态势，如果是的话，我认为整个板块可能在今年四季度，包括明年的上半年可能都会有一些表现。

　　提问：四季度A股是否会迎来新的投资机会？

　　王乐乐：我认为在当前的位置来看，A股在历史比较低估的位置，如果从ERP角度来看，A股目前的低估程度在2900.3000点的位置低估的程度，甚至比2018年的10月份，2018年的10月份2400多点，对标的估值的低估程度还要深。

　　虽然说比那时候的低估程度深的幅度并不是那么多，但是依然是比2018年的10月份还要的低估。

　　所以从这样的股价的定价的角度来说，处于一个比较低估的状态，同时边际的因素也在缓慢的改善。就好像最近很多投资人说，说目前的中国的经济有一定的压力，也叫做低迷。我想说这个话讲的是对的，因为股价就在定价比较低迷的预期，但是我们看到的是中长期贷款的指标的回升，我们看到是中国经济周期，无论从时间空间等等一些维度都走得差不多了。而且我们也看到微观的指标，包括水泥的价格，包括玻璃的价格等等，已经出现一点端倪，尤其像水泥价格已经连续一个多月出现回升。

　　市场驱动方面，市场的经济的一些指标在缓慢的修复，包括贷款量，全社会用电量都在缓慢的修复，而修复的过程可能是改变大家预期的比较重要的力量。

　　所以我相信随着市场数据的逐渐的改善，大家的预期也会慢慢的从过度的悲观，也有可能逐渐的往上修正。我想说目前的股价里面其实已经有所体现了，好像最近段时间我们能看回望一下医药板块，就是这样的特征，医药板块的股价达到较低的位置之下，可能有一个导火索，一个事件的催化，就使得板块出现一个快速的拉升。本质的原因是大量的人把手手里的筹码卖空之后卖出之后，大家会发现在等待信号会发现利多因素出现之后，形成了一个回补的力量。

　　对于整个A股市场来说依然是这样的道理，我们看到目前ERP目前A股处于比较低估的位置，大家也对经济有所担忧，使得我们会发现随着宏观经济变量的缓慢修复，投资人情绪从过度悲观存在向上修正的可能性，而且可能性发生的概率还比较大，因为我们能看到相关的信号已经出现了，这是我的一些观点。